核心观点
　　经济形势与经济目标：2023年12月中央经济工作会议关于经济形势的判断，为“回升向好”，但仍然面临“有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱”等困难和挑战。综合来看，“我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好长期向好的基本趋势没有改变”。2024年经济目标为“改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，在强调质的提升和量的增长的同时，更加重视社会信心提振和经济增速提升。
　　政策目标：（1）2024年政策基调为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，首次提出“加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论”，与宏观经济目标中的“改善社会预期”相呼应，即要增强社会对于经济增长的信心。（2）财政政策强调“适度加力、提质增效”，比去年的“加力提效”要求更高，主要是“优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障”。（3）货币政策强调“灵活适度、精准有效”，量上要保持流动性合理充裕，价上要促进社会综合融资成本稳中有降。
　　对2024年投资的启示：（1）科技创新：要以科技创新引领现代化产业体系建设，特别提到数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济、量子、生命科学、数智技术、绿色技术等领域。（2）扩大内需：要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。消费主要涉及“数字消费、绿色消费、健康消费”等主题，“智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货”等新的消费增长点，“新能源汽车、电子产品”等大宗消费。要发挥政府在投资方面的带动放大效应，主要涉及“关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳”等领域的投资。（3）改革开放：2024年要深化重点领域的改革，主要涉及国有企业改革、民营企业发展、财税体制改革、金融体制改革等，其中“财税体制改革”和“金融体制改革”前两年会议均未提及。（4）金融与房地产：重点领域风险防范，主要包括房地产、地方债务、中小金融机构等风险。（5）“三农”工作、区域协调与绿色低碳：要抓好“三农”工作，主要是建设农业强国、促进农民增收，建设宜居宜业和美乡村；城乡融合、区域协调是长期发展目标，今年会议提别提出要推动“以县城为重要载体的新型城镇化”建设；再次强调要“积极稳妥推进碳达峰碳中和”。
　　风险提示
　　国内政策落地不及预期风险，市场情绪波动风险。
（文章来源：中国银河证券研究）