复星医药（600196）3月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入414.00亿元，同比下降5.81%；归母净利润23.86亿元，同比下降36.04%；扣非净利润20.11亿元，同比下降48.08%；经营活动产生的现金流量净额为34.14亿元，同比下降19.05%；报告期内，复星医药基本每股收益为0.89元，加权平均净资产收益率为5.29%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.7元（含税）。

　　以3月26日收盘价计算，复星医药目前市盈率（TTM）约为26.36倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为1.52倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，复星医药近三年营业总收入复合增长率为10.96%，在化学制剂行业已披露2023年数据的11家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为-13.30%，排名9/11。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，抗肿瘤及免疫调节核心产品收入76.38亿元，同比增长38%，占营业收入的18.45%；抗感染核心产品收入43.40亿元，同比下降49.43%，占营业收入的10.48%；代谢及消化系统核心产品收入28.24亿元，同比下降2.05%，占营业收入的6.82%。
　　2023年，公司毛利率为47.84%，同比上升0.56个百分点；净利率为6.99%，较上年同期下降1.99个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为45.64%，同比下降3.61个百分点，环比上升0.25个百分点；净利率为2.25%，较上年同期下降7.39个百分点，较上一季度下降4.29个百分点。
　　分产品看，抗肿瘤及免疫调节核心产品、抗感染核心产品、代谢及消化系统核心产品2023年毛利率分别为79.50%、49.93%、77.37%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额108.74亿元，占总销售金额比例为26.27%，公司前五名供应商合计采购金额19.88亿元，占年度采购总额比例为11.69%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.29%，较上年同期下降3.75个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.26%，较上年同期下降1.52个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为34.14亿元，同比下降19.05%；筹资活动现金流净额-13.36亿元，同比减少57.65亿元；投资活动现金流净额-38.19亿元，上年同期为-40.64亿元。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-12.24亿元，上年同期为33.00亿元。
　　2023年，公司营业收入现金比为107.17%，净现比为143.08%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.44次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业57/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.44次、3.00次。
　　2023年，公司期间费用为194.18亿元，较上年同期增加14.69亿元；期间费用率为46.90%，较上年同期上升6.06个百分点。其中，销售费用同比增长5.9%，管理费用同比增长14.28%，研发费用同比增长1.02%，财务费用同比增长52.04%。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加47.35%，占公司总资产比重上升3.75个百分点；货币资金较上年末减少15.69%，占公司总资产比重下降3.09个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少56.46%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；使用权资产较上年末增加151.49%，占公司总资产比重上升1.10个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加23.44%，占公司总资产比重上升1.85个百分点；长期借款较上年末增加16.42%，占公司总资产比重上升1.08个百分点；租赁负债较上年末增加175.12%，占公司总资产比重上升1.11个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少21.50%，占公司总资产比重下降1.30个百分点。
　　2023年全年，公司研发投入金额为59.37亿元，同比增长0.88%；研发投入占营业收入比例为14.34%，相比上年同期上升0.95个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为26.80%。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为50.10%，相比上年末上升0.59个百分点；有息资产负债率为29.14%，相比上年末上升1.61个百分点。
　　2023年，公司流动比率为1.00，速动比率为0.78。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司，取代了三季度末的上证50交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，上海复星高科技(集团)有限公司、HKSCC NOMINEES LIMITED、中国证券金融股份有限公司、香港中央结算有限公司、银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、云南齐家投资有限公司持股有所上升，招商国证生物医药指数分级证券投资基金、易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。
　　值得注意的是，根据年报数据，复星医药26.49%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海复星高科技(集团)有限公司质押7.08亿股公司股份，占其全部持股的79.87%。
　　筹码集中度方面，截至2023年末，公司股东总户数为29.9万户，较三季度末下降了6108户，降幅2%；户均持股市值由三季度末的25.05万元下降至22.37万元，降幅为10.7%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）